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根據(jù)4季度玻璃單位物耗、純堿與重油價格等最新數(shù)據(jù)略微調(diào)整了“玻璃 -純堿與重油價格差”模型，其與玻璃行業(yè)實際毛利率擬合R^2=0.82，能夠較好解釋和跟蹤實際盈利。

12月“玻璃-純堿與重油價格差”30.7，環(huán)比11月下降12%，同增211%，連續(xù)5個月在30以上的歷史高位水平。4季度“價格差”環(huán)比3季度增加29%、同比上年4季度增加76%。

12月BMI玻璃價格81元/重量箱，環(huán)比11月下降2%、同比增加38%。12月純堿價格環(huán)比增加0.8%、同比持平，重油價格環(huán)比增加6%、同比增加15%，連續(xù)4個月保持了上升趨勢。

2010-11年景氣度我們從3個角度來分析。

（1）歷史盈利規(guī)律。99年以來毛利率上升或下降均為5-8個季度，上次上升了5個季度，今年第2季度開始上升，估計持續(xù)到10年2季度。

（2）盈利下降周期對應的是單月玻璃產(chǎn)量和出口量下降，上升周期對應的是單月產(chǎn)量和出口量上升，預期2010年上半年產(chǎn)量和出口量將逐月回升趨勢，仍將拉動盈利處于上升通道。

（3）房地產(chǎn)新開工到用玻璃滯后6-9個月，6月開始明顯增加，根據(jù)目前房地產(chǎn)新開工和管樁產(chǎn)量數(shù)據(jù)明年2-3季度將是需求高峰，可以預期目前盈利高峰可持續(xù)至明2-3季度。

09年新增玻璃產(chǎn)能17條6784萬重量箱。2010年新增20-29條、0.8-1.1億重量箱，28條7276萬重量箱無法修復，9條2413萬重量箱冷修，11條3699萬重量箱目前冷修10年投產(chǎn)。

預期2009-10年玻璃產(chǎn)能增速為1%、14%左右，需求增速為3%、11%左右。2010年供需形勢要弱于09年，目前國家政策限制新批和新建生產(chǎn)線，這將使得11年產(chǎn)能增加壓力小。

預期2010上半年景氣仍可維持，1季度淡季下降、2季度旺季仍上升。下半年景氣有下降壓力、幅度將好于08年、盈利仍處上升了一個臺階。供需關系再次好轉(zhuǎn)要到2011年中期。

目前浮法玻璃時點毛利率可高到40-50%、歷史新高，即使有回落也將導致玻璃企業(yè)1-2季度業(yè)績大幅超預期增長。金晶科技（17.18,0.10,0.59%）純堿處復蘇期，南玻lowe玻璃是建筑節(jié)能政策的龍頭。