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10月下旬以來,國內鋼價走出一波持續(xù)反彈行情,鋼廠不斷上調產品價格。我們認為,鋼價的持續(xù)上行緣于鋼企檢修導致的供給下降,以及鐵礦石等原材料價格的上漲預期。盡管受淡季和高庫存的影響,短期鋼價波動難免,但是中長期上漲趨勢較為明確,有望成為板塊反彈的驅動力量。

近兩月鋼價持續(xù)反彈

10月下旬以來,國內鋼鐵價格持續(xù)反彈,走出一波單邊上漲行情。中鋼協鋼材價格綜合指數由10月16日的100.06上漲至12月11日的104.85,漲幅為5%;統計期內長材價格指數和板材價格指數的漲幅分別為4.46%和5.67%。

鋼價近期的持續(xù)上漲與鋼企減產和集中檢修關系密切。數據顯示,11月粗鋼日均產量為157.5萬噸,較10月環(huán)比下降5.6%,降幅略超市場預期,年化產量僅5.7億噸,供給壓力減弱。受10月下旬以來原材料現貨價格反彈擠壓現貨企業(yè)利潤影響,小型鋼企11月份大幅減產,粗鋼日產量環(huán)比下降21%;而基于長協采購的大鋼廠目前略有盈利,受檢修的影響環(huán)比減產2%。與此同時,近期鐵礦石、焦炭等原材料價格穩(wěn)中有升,對鋼價繼續(xù)構成支撐。

近兩個月以來,國內鋼企紛紛上調產品的出廠價格,高峰時期每天就有數十家鋼廠調價。頻繁調價表明鋼廠對后市持樂觀心態(tài),也在一定程度上提升了市場對鋼鐵板塊的信心。上周五在寶鋼、武鋼上調1月份出廠價帶動下,期貨和現貨價格更是全面反彈。

社會庫存在10月中旬達到高點后開始下降,但是近期出現反彈。我們認為這很可能與鋼價明年上漲預期下貿易商的囤貨行為有關。目前鋼企、貿易商和終端用戶的心態(tài)都比較積極,對2010年的鋼價較為看好。

鋼價中期漲勢確立

總體來看,盡管目前產能高企、供需失衡的矛盾依然存在,但是中期來看,原材料漲價和下游需求向好將令鋼價維持上漲趨勢,短期波動有利于庫存的消化。

從需求看,地產新開工面積和鋼材出口呈環(huán)比改善趨勢。從成本看,鐵礦石現貨價格在2010年長單談判預期上漲的推動下將會不斷上升,預計2010年長協價格上漲10-15%;焦煤焦炭由于供應偏緊,價格也呈小幅上升趨勢。盡管鋼價短期有震蕩調整的可能,但成本上漲預期和強勁的需求將推動鋼價易漲難跌。另外,將要出臺的《鋼鐵行業(yè)準入條件和兼并重組指導意見》對行業(yè)預期的影響正面。

中投證券認為,明年1季度鋼價上漲無疑,但2月正值春節(jié),需求釋放預計將延緩到3月份?？傮w來看,明年1季度末期將會迎來價格上漲的黃金期,近期寶鋼等鋼企競相調高明年1月份鋼材價格直接成為鋼價上漲的助推器;2季度中期鋼價有可能隨著談判結果的塵埃落定迅速沖高。

歷史數據表明,鋼價上行周期中鋼鐵板塊的表現較好,目前我國鋼鐵行業(yè)或將面臨同樣的機會。此外,隨著鋼價的上漲預期逐漸升溫,期貨市場也將成為推動股價上漲的重要催化劑。

個股方面,招商證券分析師推薦業(yè)績彈性較大的三鋼閩光、柳鋼股份、八一鋼鐵,以及受益于經濟轉型消費升級的寶鋼股份、太鋼不銹和鞍鋼股份,建議關注有鐵礦或焦煤的資源型公司,如酒鋼宏興、凌鋼股份等。