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10月份全國(guó)水泥 產(chǎn)量同比增速高達(dá)23.85%。10月份水泥需求延續(xù)前期的旺盛態(tài)勢(shì),全國(guó)實(shí)現(xiàn)水泥單月產(chǎn)量15635萬噸,單月同比增速高達(dá)23.85%。1-10月水泥累計(jì)產(chǎn)量13.4億噸,同比增長(zhǎng)18.67%。

水泥投資增速保持在64%的高位水平,西部地區(qū)明年供給壓力較大。1-10月水泥投資累計(jì)增速為64%,較上月63.4%略有提高,發(fā)改委限制新增產(chǎn)能措施短期內(nèi)仍難見到效果,預(yù)計(jì)全年水泥投資增速約為60%。此外,西南和西北新開工的水泥生產(chǎn)線分別高達(dá)38條和33條,上述區(qū)域10年新增水泥產(chǎn)能壓力將較大。

下游需求復(fù)蘇拉動(dòng)煤價(jià)持續(xù)走高,但對(duì)水泥企業(yè)盈利能力影響尚不顯著。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和冬季供暖用煤需求的拉動(dòng)下,煤炭?jī)r(jià)格近期呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢(shì),秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格近兩個(gè)月累計(jì)漲幅接近15%,距前期的低點(diǎn)累計(jì)漲幅已超過22%。但考慮到近期水泥價(jià)格的持續(xù)上漲,煤價(jià)上升對(duì)水泥企業(yè)盈利能力的影響尚不顯著。

維持海螺水泥和冀東水泥的買入評(píng)級(jí)。基于對(duì)10年東南部水泥景氣度較高的判斷,我們建議買入龍頭企業(yè)海螺水泥,而考慮到冀東水泥未來兩年產(chǎn)能擴(kuò)張速度最快,我們亦給予其買入評(píng)級(jí)。賽馬實(shí)業(yè)、祁連山等西北水泥龍頭09、10年預(yù)期PE均要低于行業(yè)平均的22.8倍和18.3倍,但考慮到區(qū)域產(chǎn)能供給壓力較大使水泥價(jià)格面臨向下壓力,我們給予其謹(jǐn)慎買入評(píng)級(jí)。

玻璃銷售率較高,庫存繼續(xù)下降。10月份玻璃銷售持續(xù)良好以及部分停產(chǎn)玻璃產(chǎn)能尚未完全復(fù)工導(dǎo)致重點(diǎn)玻璃企業(yè) 銷售率繼續(xù)維持在105%的較高水平,玻璃庫存環(huán)比下降6%,同比降幅也達(dá)33%。

維持福耀玻璃的買入評(píng)級(jí)。基于地產(chǎn)玻璃需求好轉(zhuǎn)、汽車玻璃 需求持續(xù)旺盛以及海外玻璃需求見底回升的判斷,我們預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月玻璃需求將延續(xù)近期復(fù)蘇態(tài)勢(shì),維持玻璃行業(yè)看好評(píng)級(jí),建議買入汽車玻璃龍頭福耀玻璃。