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概要： 近期行情在外部次級(jí)債危機(jī)加劇、內(nèi)部中國(guó)平安天量再融資的內(nèi)外夾擊下迅猛下跌。由此，市場(chǎng)的投資思維也開(kāi)始“牛變熊”。在目前行情仍比較疲弱，投資者心態(tài)比較脆弱的市態(tài)中，繼續(xù)看空與做空的理由似乎有千千萬(wàn)，但正如之前突如其來(lái)的下跌一樣，行情的演繹并不會(huì)隨大多數(shù)投資者的旨意運(yùn)行。
近期行情在外部次級(jí)債危機(jī)加劇、內(nèi)部中國(guó)平安天量再融資的內(nèi)外夾擊下迅猛下跌。由此，市場(chǎng)的投資思維也開(kāi)始“牛變熊”。在目前行情仍比較疲弱，投資者心態(tài)比較脆弱的市態(tài)中，繼續(xù)看空與做空的理由似乎有千千萬(wàn)，但正如之前突如其來(lái)的下跌一樣，行情的演繹并不會(huì)隨大多數(shù)投資者的旨意運(yùn)行。如果我們用積極的思維去看待，在本次全球性股災(zāi)之后，經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的休整與消化，A股市場(chǎng)是否會(huì)“因貨得?！蹦?？
一、次級(jí)債危機(jī)的大爆發(fā)，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退且美元進(jìn)一步貶值的趨勢(shì)更加明確。美元加速貶值，則人民幣必然是加速升值的勢(shì)頭，而人民幣升值本身就是A股牛市的根基之一。同時(shí)，美元再度降息75個(gè)基點(diǎn)至3.50%，為了提振經(jīng)濟(jì)和挽救動(dòng)蕩的資本市場(chǎng)，仍不排除美元有繼續(xù)降息的可能。如此，不但直接排除了人民幣繼續(xù)加息的可能，而且在人民幣與美元出現(xiàn)息差倒掛，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)仍是“一枝獨(dú)秀”的態(tài)勢(shì)下，必然會(huì)吸引更多的海外資金進(jìn)入中國(guó)尋求商機(jī)，進(jìn)入A股市場(chǎng)尋求投資收益。
二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退直接影響的是我國(guó)出口經(jīng)濟(jì)，我國(guó)的出口增速可能會(huì)因此而回落，但這給出口企業(yè)與部門帶來(lái)負(fù)面影響之余，也帶來(lái)了緩解勞動(dòng)力成本和原材料價(jià)格上升的好處，進(jìn)而可以降低通貨膨脹的壓力。同時(shí)，也有助于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和出口經(jīng)濟(jì)的升級(jí)。
三、目前A股市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境除了外部因素不樂(lè)觀之外，另一重要因素是通脹壓力大，因此帶來(lái)的緊縮性調(diào)控壓力也很大。我國(guó)目前的通脹是輸入性與成本推動(dòng)性兼具的，當(dāng)外部增長(zhǎng)放緩、出口經(jīng)濟(jì)回落導(dǎo)致整體需求降低，必然會(huì)減緩我國(guó)的通脹壓力。如此，繼續(xù)保持高度緊縮的調(diào)控政策就顯得不再必要，后期的調(diào)控力度必將會(huì)逐漸趨弱，緊縮政策必然會(huì)逐漸趨松。
四、本次全球性股災(zāi)的源頭是全球主要的國(guó)際性大銀行因次級(jí)債危機(jī)需要沖銷大量壞賬而導(dǎo)致巨額虧損。相對(duì)來(lái)說(shuō)，因資本管制的原因，我國(guó)銀行在本次全球性次級(jí)債危機(jī)中基本安然無(wú)恙。并且，按照一致性預(yù)期，我國(guó)上市銀行在2008年仍將會(huì)保持40%左右的增長(zhǎng)，仍將會(huì)保持“一枝獨(dú)秀”的勢(shì)頭。因此，本次全球性股災(zāi)對(duì)A股的影響只是一個(gè)階段性插曲，只是促使A股產(chǎn)生了一次本來(lái)就有需求的技術(shù)性調(diào)整，而不構(gòu)成趨勢(shì)性影響。本次全球性股災(zāi)之后能率先走出泥潭的必定是A股市場(chǎng)。
五、至于中國(guó)平安天量融方資案，目前來(lái)看顯得比較蹊蹺，把3月份才由股東大會(huì)表決的事項(xiàng)提前到1月份來(lái)突然公布，似乎有趕在發(fā)行制度改革之前“搶跑道”的嫌疑。這個(gè)天量融資案最終可能會(huì)產(chǎn)生以下結(jié)果：（1）在股東大會(huì)時(shí)遭到大多數(shù)流通股股東反對(duì)而被迫修改方案；（2）在發(fā)審時(shí)考慮到市場(chǎng)反應(yīng)被大幅度削減融資規(guī)模，或者視市場(chǎng)反應(yīng)被推遲實(shí)施；（3）在股東大會(huì)時(shí)向股東詳解了募集資金收購(gòu)項(xiàng)目的情況，擬收購(gòu)資產(chǎn)能較大幅度地提升公司的價(jià)值和業(yè)績(jī)，從而取得股東們的認(rèn)同。以上無(wú)論哪種情況，相對(duì)于目前狀況都能“利空變利好”。
六、在去年底年度展望時(shí)，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者均認(rèn)為4000-4500點(diǎn)是2008年行情的底部區(qū)域，因而本輪急跌之后可以使行情迅速“腳踏實(shí)地”。本輪急跌行情實(shí)際上為整個(gè)2008年股市“打下了一根樁基”。有許多投資者把本輪急跌從技術(shù)角度解釋為“恐怖C浪”，而C浪不正是所有調(diào)整形態(tài)中的最后一跌么，經(jīng)過(guò)千點(diǎn)急跌后的C浪不正是調(diào)整行情的尾聲么！
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